Le partenariat est étudié sous deux durées de bail. La recommandation porte sur le scénario 15 ans, plus rentable pour ORA et nettement plus avantageux pour l'État.
Un plan d'investissement de 38,985 milliards GNF, financé à 30 % par une subvention ANRU non remboursable et à 70 % par un emprunt bancaire local.
| Source | Montant (GNF) | Part |
|---|---|---|
| Subvention ANRU (non remboursable) | 11 695 500 000 | 30,00 % |
| Emprunt bancaire local — 12 % / 10 ans | 27 289 500 000 | 70,00 % |
| TOTAL des ressources | 38 985 000 000 | 100,00 % |
Deux documents chiffrent le projet sous des angles différents. Cette section explicite leur articulation pour éviter toute ambiguïté.
Investissement total contractuel : 38,985 Mds GNF
→ Base du plan de financement 30/70 et de toute l'étude de rentabilité (VAN, TRI, intéressement ANRU).
Total devis travaux TTC : 43,891 Mds GNF
→ Devis détaillé du volet construction uniquement (hors matériels d'exploitation, hors BFR).
| Comparaison à périmètre ajusté (HT) | Montant (GNF) | Écart |
|---|---|---|
| Étude — Travaux & aménagements (HT) | 29 500 000 000 | référence |
| DQE — Travaux HT (12 postes ArchiCraft) | 34 440 652 000 | + 4 940 652 000 (+16,7 %) |
| Étude — Travaux + matériels d'exploitation | 38 050 000 000 | référence élargie |
| DQE — Travaux HT seuls (même périmètre élargi ?) | 34 440 652 000 | − 3 609 348 000 (−9,5 %) |
Le contrat PPP est signé sur 38,985 Mds GNF. Tous les indicateurs financiers (VAN, TRI, intéressement) restent ceux de l'étude. Le DQE est alors considéré comme une vue détaillée du sous-périmètre travaux à actualiser.
On retient le DQE TTC (43,891 Mds) comme référence travaux. L'investissement total grimpe à environ 53,4 Mds GNF (+36,9 %), et la subvention ANRU 30 % passerait à ~16,0 Mds — à renégocier avec l'autorité de tutelle.
L'amortissement, la trésorerie et le retour pour l'État évoluent significativement selon la durée retenue.
Synthèse des indicateurs cumulés sur la durée de chaque scénario.
| Indicateur | Bail 12 ans | Bail 15 ans | Différentiel |
|---|---|---|---|
| Durée du bail | 12 ans | 15 ans | + 3 ans |
| Chiffre d'affaires cumulé | 142,3 Mds | 196,3 Mds | + 54,0 Mds |
| EBE cumulé | 106,0 Mds | 143,5 Mds | + 37,5 Mds |
| Résultat net cumulé | 32,9 Mds | 68,0 Mds | + 35,1 Mds |
| Intéressement ANRU cumulé | 3,43 Mds | 6,80 Mds | × 2 |
| Résultat net ORA cumulé | 29,5 Mds | 61,2 Mds | + 31,7 Mds |
| CAF cumulée | 71,3 Mds | 106,3 Mds | + 35,0 Mds |
| IS versé à l'État | 13,0 Mds | 22,6 Mds | + 9,5 Mds |
| VAN @ 10 % | − 4,1 Mds | + 7,2 Mds | + 11,3 Mds |
| TRI projet | ~ 8,2 % | ~ 11,8 % | + 3,6 pts |
| Délai de récupération | 8,1 ans | 7,3 ans | − 0,8 an |
| DSCR An 1 | 0,98 | 0,98 | identique |
| DSCR moyen An 1-10 | 1,68 | 1,68 | identique |
| Trésorerie finale | 40,3 Mds | 72,8 Mds | + 32,5 Mds |
| Total bénéfices État (IS + ANRU) | 16,4 Mds | 29,4 Mds | + 13,0 Mds |
L'apport initial de 11,7 Mds GNF de l'ANRU génère 40,4 Mds de recettes publiques cumulées sur 15 ans, soit un multiplicateur de 3,45.
| Source de revenus pour l'État | Bail 12 ans | Bail 15 ans |
|---|---|---|
| Intéressement ANRU (10 % du RN) | 3 426 000 000 | 6 796 000 000 |
| Impôt sur les sociétés (25 %) | 13 022 000 000 | 22 553 000 000 |
| Impôts et taxes locales | 580 000 000 | 1 080 000 000 |
| Charges sociales employeur (estim.) | 6 030 000 000 | 9 950 000 000 |
| Total recettes État / ANRU | 23 058 000 000 | 40 379 000 000 |
| Apport initial ANRU | − 11 695 500 000 | − 11 695 500 000 |
| Bénéfice net pour l'État · Multiple sur apport | + 11,36 Mds · ×1,97 | + 28,68 Mds · ×3,45 |
6,80 Mds GNF vs 3,43 Mds GNF — un retour direct deux fois plus important pour l'agence partenaire.
28,68 Mds GNF vs 11,36 Mds GNF — l'État guinéen multiplie par 2,5 le bénéfice net de l'opération.
+7,2 Mds vs −4,1 Mds : basculement clair en zone rentable au taux d'actualisation de référence.
11,8 % vs 8,2 % — le projet rémunère le capital investi au-dessus du seuil de référence.
2,56 Mds/an sur 15 ans, plus proche de la durée de vie économique réelle des actifs construits.
72,8 Mds en fin de bail : capacité de financer de nouveaux projets ou de renforcer la qualité du service.
Neuf risques cartographiés, avec une mesure d'atténuation associée pour chacun.
| Risque | Probabilité | Impact | Mesure d'atténuation |
|---|---|---|---|
| DSCR limite An 1 (0,98) | Moyenne | Élevé | Différé d'amortissement bancaire de 6 à 12 mois |
| Retard de démarrage | Moyenne | Élevé | Pénalités constructeurs + assurance TRC |
| Sous-occupation An 1 | Élevée | Élevé | Plan marketing pré-ouverture renforcé |
| Inflation > 10 % | Moyenne | Moyen | Indexation des redevances de services |
| Dépréciation GNF | Élevée | Moyen | Couverture si imports significatifs |
| Hausse du taux bancaire | Faible (taux fixe) | — | Taux fixe négocié à 12 % |
| Renouvellement matériel an 6 et 11 | Certaine | Moyen | Provisions / CAPEX dédié |
| Sortie partenariat ANRU | Faible | Élevé | Convention long terme robuste |
| Concurrence nouvelle | Moyenne | Moyen | Différenciation et fidélisation |